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　　本年11月好意思国大选收尾、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限。（1）好意思国大选收尾短期对国内阛阓表情和出口可能存在一定影响。一是历史告诫来看，好意思国大选收尾对国内阛阓风险偏好和出口均有一定影响。二是若是特朗普当选，对阛阓表情和出口可能都有一定影响。（2）11月东谈主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。一是历史告诫上，“四万亿”有蓄意出台后，上证综指10个来回日的涨幅达18.2%；二是本年11月东谈主大常委会明确财政刺激有蓄意和范围，有望进步阛阓对经济和盈利开发的预期。（3）经济数据表露对11月A股走势影响较小。一是政策出台后的第一个月的经济数据表露对A股走势影响有限；二是2014、2020年11月（与本年类似）A股受三季报影响较小。

　　比照历史告诫，本年11月A股依然可能颤动偏强。（1）2010年以来14年中有8次上证综指11月高涨。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月推崇偏强，如2013、2014、2015、2016、2020、2022、2023年；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股推崇偏弱，如2011、2017、2018年。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响。三是基本濒临A股11月的走势影响相对有限。（3）本年11月A股可能保管颤动偏强走势。一是积极政策大要率进一步落地；财政政策落地袒露政策标的捏续积极，饱读吹并购重组等也捏续落地施行。二是外部事件负面影响有限。三是流动性保管宽松：外洋降息预期波动对国内制肘有限，股市资金保管较高水平的流入。

　　11月可能延续颤动偏强的结构性行情。（1）分子端：11月经济和盈利可能有所开发。一是经济预期可能有所开发：内需开发下耗尽赓续回暖、低基数下出口可能回升、财政政策发力和地产收缩可能导致投资增速有所回升。二是企业盈利可能有所开发。（2）流动性：11月可能进一步宽松。一是好意思联储11月大要率赓续降息，国内可能跟进宽松，逆回购增多、降息降准都有可能。二是11月微不雅资金可能赓续改善。（3）风险偏好：11月政策可能赓续支捏风险偏好。一是好意思国大选对国内表情有扰动，但一朝落地，不管谁当选，阛阓表情都可能有所开发。二是11月好意思联储大要率降息。三是东谈主大常委会明确财政政策，可能进步国内阛阓表情。

　　11月行业建树：成长良善周期可能有建树契机。（1）11月顺周期可能有建树契机。一是历史告诫上，11月份耗尽、大金融、周期和军工等内需关系行业相对占优；二是刻下来看，内需关系的顺周期和军工、国内科技等行业可能相对偏强。（2）若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。（3）财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月东谈主大常委会将明确财政刺激有蓄意，财政发力的标的仍可能集结在新旧基建、新质坐褥力，科技和周期可能受益。（4）11月建议逢低建树：一是政策和产业趋势朝上的电子（耗尽电子、半导体）、谋划机（国产软件、数据要素）、通讯（算力、低空）、传媒（游戏、AI应用）；二是可能受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等；三是受益于基本面可能改善和外资流入的中枢钞票（电新、医药、耗尽）。

　　风险辅导：历史告诫将来不一定适用、政策超预期变化、经济开发不足预期。

正文本质

　　一、月度聚焦：11月A股能赓续走牛吗？

　　（一）好意思国大选、财政政策落地、10月经济数据表露影响几何？

　　本年11月好意思国大选收尾、财政刺激政策落地、10月经济数据和三季报对A股走势的负面影响有限：

　　好意思国大选收尾短期对国内阛阓表情和出口可能存在一定影响。（1）好意思国大选时势荒谬急躁，据RCP统计的民调数据来看特朗普支捏率（48.4%）还是反超哈里斯（48.0%），特朗普再次获选的概率上升。（2）历史告诫来看，好意思国大选收尾对国内阛阓风险偏好和出口均有一定影响。比照2020年大选情况来看：领先民调数据上，以FiveThirtyEight统计口径为准，6月起拜登和特朗普支捏率开动出现显然分化，拜登支捏率上升而特朗普支捏率开动下滑，期间上证显赫走强，大选日今日（当地时辰11月3日）上证涨幅达到1.4%，T+5、T+10个来回日内涨幅鉴别为4.2%、3.6%，拜登胜选后短期内A股阛阓推崇较强；其次好意思国政府对华政策导致我国对好意思出口增速显然回落，2021年2月4日拜登发表了上任后的首次酬酢政策演讲，暗意好意思国将直面来自“最严峻的竞争敌手”中国的竞争，后续针对Tik Tok、华为、以及部分我国军工企业的打压仍在赓续，我国对好意思出口也自此捏续回落，累计同比增速于2023年2月下滑至-21.8%的阶段性低位。（3）若是特朗普当选，对阛阓表情和出口可能都有一定影响。自2018年好意思国贸易代表办公室（USTR）对我国开展301探听后中好意思贸易摩擦开启，特朗普政府捏续践行“单边主义”，打压我国多领域国际商贸互助和技能发展，直至2020年拜登胜选后仍在赓续对华发动一系列制裁，12月3日好意思国国防部负责将中芯国际等四家中国企业增列到好意思国防部“中国军方企业”黑名单上、4日好意思国政府将对中国共产党员收紧签证政策、7日好意思国国防部批准对台出售总值2.8亿好意思元的战地音书通讯系统（FICS）（为特朗普上任以来第十一次对台售武，亦是2020年以来第六次）等负面事件频发，其较为激进的政事立场还是成为阛阓共鸣，因此若特朗普再度上台极大要率对阛阓表情和我国出口产生显然影响。

　　11月东谈主大常委会的召开可能明确财政政策，对A股影响偏正面。（1）历史告诫上，对照2008年“四万亿”有蓄意来看，2008年11月5日，国务院常务会议上首次提倡“四万亿”有蓄意，上证当日、T+5、T+10个来回日的涨幅鉴别达到3.16%、8.93%、18.21%，自此开启一轮牛市，2009年5月国新办新闻发布会上表露截止当年4月底，三批中央投资神态有蓄意还是下达90%以上，“四万亿”有蓄意落实期间阛阓推崇也显然偏强，因此财政政策加大刺激下对A股阛阓推崇可能有显然提振。（2）本年来看，十四届寰宇东谈主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激有蓄意和范围，有望进一步进步阛阓对经济和盈利开发的预期，对A股影响偏正面。

（二）历史上影响11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性

　　比照历史告诫，本年11月A股依然可能颤动偏强。（1）2010年以来11月A股阛阓推崇多偏强，14年中有8次上证综指高涨，6次着落。（2）影响A股11月走势的中枢身分是政策和外部事件、流动性。一是政策和事件偏积极时A股11月推崇偏强，如2013年贷款基础利率集结报价和发布机制负责运行、2014年沪港通通畅、2015年IPO重启、2016年供给侧更正推动、2020年拜登胜选同期国内疫情防控较好、2022年地产三支箭和防疫二十条政策出台、2023年中好意思元首旧金山会晤等，均对11月阛阓行情变成正面影响；反之，政策收紧或外部事件偏负面则A股推崇偏弱，如2011年欧债危险延迟、2017年资管新规出台、2018年中好意思贸易摩擦加重等。二是流动性对A股11月走势也有较大的影响：领先若流动性偏宽松则阛阓可能走强，如2014年央行非对称下调金融机构东谈主民币贷款和入款基准利率、2015年央行降息降准等；其劣货币政策收紧下阛阓可能走弱，如2010年央行升准。三是基本濒临A股11月的走势影响相对有限：基本面方针（制造业PMI、地产销售、社零、工业企业盈利增速等）走弱可能不影响阛阓行情走强，如2013、2014、2021和2022年，反之基本面推崇较强下A股也可能走弱，举例2010、2012、2019年。（3）本年11月政策偏积极，外部事件负面影响有限，流动性保管宽松，A股可能保管颤动偏强走势。一是积极政策大要率进一步落地；领先，11月东谈主大常委会明确财政刺激有蓄意，财政政策落地袒露政策标的依然是捏续积极，后续针对提振耗尽、地产收缩、专项债刊行等刺激政策仍有较大出台空间；其次，成本阛阓政策方面，饱读吹并购重组等成本阛阓政策也捏续落地施行，进一步推动成本阛阓高质地发展。二是外部事件负面影响有限：领先，如前所述，若特朗普当选，对A股表情短期有一定影响，但另一方面也加大国内扩大内需政策的预期，政策有望进一步推动国产替代、自主可控关系行业的发展；其次，好意思联储11月大要率仍降息，非农服务数据大幅下滑，进一步强化了年内好意思联储降息的预期，同期国内货币宽松的标的也难转动。三是流动性保管宽松：领先，稳增长政策捏续落地，政策导致经济开发预期上升下东谈主民币汇率相对好意思元指数偏强，保管相对褂讪，外洋降息预期波动对国内货币宽松的制肘有限，我国货币政策宽松空间较为充裕，降准降息仍可期待；其次，积极政策落地导致经济开发预期上升，阛阓表情捏续改善，10月A股日均成交额保管在2万亿以上，融资、外资等资金仍在保管较高水平的流入，微不雅流动性一样偏宽松。

　　二、月度策略：11月可能延续颤动偏强的结构性行情

　　（一）分子端：11月经济和盈利可能有所开发

　　11月经济和盈利可能有所开发。（1）经济预期可能有所开发。一是内需开发下耗尽赓续回暖：文化和旅游部数据中心测算国庆假期期间寰宇国内出游7.65亿东谈主次，国内搭客出游总破耗7008.17亿元，较2019年同期鉴别增长10.2%和7.9%，住户出行和耗尽意愿显然改善，社零增速可能赓续上行。二是低基数下出口可能回升：旧年10月基数较低，10月出口金额当月同比增速仅录得-6.6%，近似外洋库存仍处低位、外洋耗尽旺季降临等催化，后续出口大要率延续结构性好转趋势不变。三是财政政策发力和地产收缩可能导致投资增速有所回升：领先，专项债刊行显然提速，9月新增专项债范围达1.12万亿，且据企业预警通数据，截止10月30日，本年各地已刊行新增专项债38964.76亿元，按照本年新增地点政府专项债务名额3.9万亿元谋划，刊行程度罕见99.9%，各地基建神态程度有望进一步提速，基建投资增速可能保管一定高位；其次，制造业投资角度，10月制造业PMI已回升至景气区间，或指向阛阓需求回暖下企业信心有所开发，后续制造业投资增速大要率受益于财政政策的纵脱支捏和低基数效应赓续改善；临了地产投资方面，本轮地产政策大幅收缩下销售增速还是出现改善趋势，同期受益于需求拉动，水泥、平板玻璃等原材料价钱也在回升，后续地产投资增速可能低位企稳。（2）企业盈利可能有所开发；领先，三季度工业企业利润增速和A股三季报盈利增速均较二季度有所回落，1-9月工业企业利润累计同比增速为-3.5%，较1-6月的3.5%出现大幅回落，同期A股三季报盈利增速也有所回落， 2024Q3全部A股包摄母公司净利润同比增长率为-2.4%，比拟2024年中报的-1.6%，呈现盈利回落趋势；其次，低基数近似政策发力，11月盈利增速可能有所开发，工业企业利润和A股盈利仍处于回升周期中。

（二）流动性：11月可能进一步宽松

　　11月流动性可能进一步宽松。（1）11月好意思联储大要率降息。一是数据来看：9月好意思国PCE同比下降至2.1%（前值为2.27%），中枢PCE同比下降至2.65%（前值为2.72%），通胀数据仍在捏续回落，强化了年内赓续降息的预期；此外服务阛阓来看，当周首次申领空闲金东谈主数近期仍偏高，同期近似受极点天气和歇工影响10月非农服务东谈主数大幅下滑，10月新增非农服务东谈主数仅为1.2万东谈主，取3个月移动平均值也仅为13.6万，服务阛阓降温下年内好意思联储降息节律不变。二是CME预测上，11月降息25BP的概率接近100%，12月赓续降息25BP的概率也接近80%，外洋流动性宽松窗口还是开启，11月流动性保管宽松趋势不变。（2）国内货币政策可能跟进宽松。一是若好意思联储赓续降息，央行后续可能跟进宽松，并探讨到刻下超储率和净息差均处于低位，后续降准降息空间可能掀开。二是历史告诫来看，11月央行逆回购数目可能增多，资金面举座应较为充裕，国内流动性举座偏宽松。

　　11月微不雅资金可能赓续改善。（1）领先，历史告诫上11月外资、融资多为净流入。统计2016年以来积年11月陆股通、融资和新发基金的流入情况发现，11月微不雅资金多为净流入：8年中外资净流入7次，月流入均值为325亿元；融资净流入6次，月流入均值为283亿元，单月新成立偏股型基金份额均值达671亿份。（2）短期A股捏续保管2万亿成交额和较好的收奏凯应，融资可能赓续流入。近期阛阓表情火热，10月全A日均成交额保管2万亿元以上的高位，10月融资净流入范围罕见2600亿元，因此较好的收奏凯应下融资可能赓续流入。（3）11月财政政策落地后，经济开发预期上升，好意思联储降息后，外资可能进一步流入A股。一是刻下处于好意思联储降息周期内，同期政策支捏下国内地产开发有望迎来拐点，中期维度下外资捏续流入是大要率。二是外资流入与国内基本面推崇，尤其是地产销售关系性较强，因此在11月财政政策落地后经济开发预期上升，房市可能企稳下有助于推动外资的进一步流入。

（三）风险偏好：11月政策可能赓续支捏风险偏好

　　11月政策可能赓续支捏风险偏好。（1）好意思国大选对国内表情有扰动，但一朝落地，不管谁当选，阛阓表情都可能有所开发。一是刻下RCP统计口径下特朗普民调支捏率反超哈里斯，两党候选东谈主之间的竞争参预到尖锐化阶段，特朗普当选概率上升的环境下加重了阛阓对于后续好意思元指数走强、中好意思贸易摩擦加重的担忧，届时大选收尾落地后可能对短期风险偏好有一定扰动。二是从中历久维度起程，不管谁当选，好意思国政府对华政策均可能偏紧，但也有望进一步推动企业加大对研发和更正的投资，同期跟着国际阛阓的不信赖性增多，国内阛阓需求首要性突显下可能刺激原土耗尽和关系技能的更正，此外政策可能针对性支捏原土科技企业，提供资金、税收优惠和技能支捏，加速科技产业的发展，因此中历久维度下阛阓表情都可能有所开发。（2）11月好意思联储大要率降息，降息后人人央行大要率跟进，人人成本阛阓风险偏好可能回升。如前所述，11月好意思联储议息会议上大要率降息25BP，而前期欧央行已晓谕三个要害利率下调25BP，亦然欧洲央行自2011年12月以来首次出现连结降息的操作，人人央行货币宽松经由再提速，风险偏好可能进一步回升。（3）11月东谈主大常委会明确财政政策，可能进步国内阛阓风险偏好。10月12日，财政部提倡拟一次性增多较大范围债务名额置换地点政府存量隐性债务，可能为连年化债力度之最。而对照2015年至2018年，地点政府累计刊行置换债券12.2万亿元，经受置换非债券样子的存量政府债务，有用缓解了地点政府债务集结到期偿还风险，因此本轮化债范围可能也在10万亿元足下，后续地点政府或将赓续刊行“特殊再融资债券”、“特殊新增专项债券”等用于缓释地点债务毁约风险，政策预期偏强下赓续提振风险偏好。

　　三、行业建树：成长良善周期可能有建树契机

（一）11月份耗尽、大金融、周期和军工等内需关系行业相对占优

　　11月份耗尽、大金融、周期和军工等内需关系行业相对占优。具体来看（1）耗尽及周期行业相对偏强，如2016.11和2017.11期间受益于供给侧更正政策关系的建筑、家电、钢铁、石油石化，2018.11期间受益于猪周期下的农林牧渔，2022.11期间受益于 “三支箭”政策组合出台化解房地产企业融资清苦的房地产推崇占优，2016-2017年受益于供给侧更正下地产和周期景气上行的建筑、家电、地产。（2）军工等科技行业推崇也较好，如2013.11受益于科技更正政策下的谋划机、传媒、电子、通讯行业，2014.11期间受益于一带全手下的建筑、交通运载、谋划机， 2021.11期间受益于自主可控政策导向下的军工、通讯、电子、谋划机，2019.11年受益于新动力趋势下的电力开拓与新动力、汽车，2022.11期间受益于ChatGPT落地开启AI行情的传媒。（3）大金融行业推崇也较为占优，如受益于2012.11降准降息下走强的银行，受益于2014.11信托和搭理居品等表外融资大幅增长下走强的非银，2017.11受益于金融去杠杆政策逐步落地下资金回流而走强的银行。（4）三季报与11月行业推崇关系不大。畴前14年中11月阛阓名循序一的行业中有9年的三季报名次位于行业15名及以后，鉴别为2012、2013、2014、2016、2018、2020、2021、2022、2023年，或指向三季报对11月行业推崇影响有限。

　　11月顺周期可能有建树契机。历史告诫复盘，咱们发现，11月份耗尽、大金融、周期和军工等内需关系行业相对占优。当下来看，一是内需政策支捏下部分耗尽可能具有契机：领先，10月制造业PMI小幅上升0.3pcts、9月社零同比增速回暖上升1.1pcts、把稳风险政策下地产销售增速连结4个月保管回暖趋势，均指向基本面保管弱开发趋势；其次，刻下三季报袒露基础化工、农林牧渔、社服等耗尽和周期行业推崇较好，盈利改善下部分周期和耗尽板块有所契机。二是受政策及产业趋势支捏，军工等科技行业具备一定契机：受益于信息建设国产化要求提高，信创大神态招标密集落地，同期《国度数据表率体系建设指南》建设数据领域基础通用国度表率、华为鸿蒙操作系统发布、各省智能算力加速布局、数据要素政策密集出台及软硬件系统国产化大趋势下的科技行业景气捏续上行；盈利上，三季报袒露部分科技成长如电子、通讯增速较高，因此部分科技成长11月推崇可能靠前。三是活跃成本阛阓政策频出，金融关系板块具一定机遇：政策捏续饱读吹并购重组，低估值国企及新质坐褥力标的科技企业有望受益，上交所举行券商茶话会，就进一步活跃并购重组阛阓、买通政策落地“临了一公里”听取意见建议，A股并购重组阛阓迎来新的发展机遇，政策助力并购重组加速下关系银行、非银及融资平台可能迎来机遇。

（二）若特朗普竞选得手，则部分科技和周期行业可能受益

　　若特朗普当选，则A股周期和科技行业可能受益。历史告诫来看，阐明咱们之前申诉《若特朗普当选，科技和周期可能受益》相关发现，2017-2021年特朗普在职期间，A股科技和周期行业推崇相对占优。刻下从特朗普的竞选办法来看，其对中国电子、制药、新动力、耗尽必需品等领域的商品入口和好意思国AI关系的高技术居品出口规定可能进一步加强：一是特朗普团队重心说起加强中国国度安全关系领域要害投资的规定，这将加速我国科技产业政策制定及进步科技巨头技能自主打破的进击性；刻下财政强调支捏的前瞻性、政策性新兴产业指向国产化经由加速的信创、AI产业链关系的芯片与半导体、中国“星链”开启的生意航天、以及政策密集催化的数据要素等，十分是9月经创大神态招标加速，政务外网神态的施行力度大，有助于进步国内自主可控的信息技能居品的阛阓占有率，政策捏续催化下产业趋势明确向好。二是特朗普团队说起要逐步减少对中国必需品的入口及取消中国贸易最惠国待遇：2023年来看，通讯开拓、谋划机、电工器材、日用机械、家用电器、汽车偏激零配件为我国对好意思出口的重心行业，若特朗普上台，财政、货币政策发力和刺激耗尽等政策出台均可能加纵脱度，如地点债结构后续有望优化下可能加大对“两新”政策、披发耗尽券的推动，政策落地预期仍偏强下关系出口制造企业及上游原料可能受益。三是特朗普团队言论及政策重心说起将对中国在墨西哥的电动汽车等居品 “加税 100%”，我国电动汽车在 “一带全部” 建设诈欺政策优势和基础治安建设机遇拓展沿线国度阛阓，国际动力署预测到2030年人人电动汽车数目增长中最大的份额来改过兴阛阓如东南亚、拉好意思、中东等地，泰西贸易保护主义昂首下，中国电动汽车可能受益于进军新兴阛阓新机遇。

（三）财政发力下科技和周期可能相对占优

　　财政发力下科技和周期也可能相对占优。一是十四届寰宇东谈主大常委会第十二次会议11月4日至8日举行，届时会议可能明确财政刺激有蓄意和范围，有望进一步进步阛阓对经济和盈利开发的预期，与经济开发关系的周期（铜、铝、化工等）行业推崇可能出色。二是财政发力的标的仍可能集结在新旧基建、新质坐褥力，科技和周期可能受益：领先，历史告诫看，中国畴前5轮财政推广周期开动后的一个月、三个月、半年内，耗尽、科技及周期行业较为占优，如受益于2008.8应答金融危险的4万亿刺激下走强的建筑材料和有色金属等关系的基建链，受益于2012.5应答增长放缓的逆周期迁徙下走强的好意思容照料和食物饮料等耗尽、互联网海浪走强的电子和谋划机等科技以及基建关系的建筑材料等周期，受益于2015.10棚改货币化推动下的非银金融和房地产、受益移动互联网趋势的电子和谋划机等及后地产周期关系的好意思容照料及纺织服装，受益于 2018.3加速地点政府专项债去杠杆下走强的好意思容照料等耗尽、更正药出海加速的医药、云谋划发展下的谋划机，受益于2020.3疫情期间逆周期迁徙下走强的食物饮料和好意思容照料等耗尽、新动力趋势下的电力开拓以及云谋划和5G加速发展下的电子、传媒等科技。刻下来看， 其一，财政发力下，经济开发关系的周期行业可能受益：鸠合前期财政会议上提倡拟一次性增多较大范围债务名额，置换地点政府存量隐性债务以及稳地产政策进一步推动风险化解，预测对基建关系周期变成一定拉动，鸠合数据来看，5-9月商品房销售额同比上行了3.2pcts，本周30大中城市商品房成交面积同比上行130.8%，地产捏续企稳下预测地产链关系建筑、周期等行业中部分优质国有钞票受益。其二，政策可能捏续饱读吹成本阛阓结构优化、并购重组，新质坐褥力标的科技企业有望受益：前期国新办开会提到证监会将积极支捏上市公司围绕政策性新兴产业、将来产业等进行并购重组，换取更多的资源要素向新质坐褥力标的汇聚；近期民企则主要集结在收购半导体等新质坐褥力钞票标的，如嘉必优、华峰化学、谈恩股份等，政策进一步助力并购重组加速下关系低估值国企及新质坐褥力标的科技企业有望受益。

（四）11月建议逢低建树：科技成长以及顺周期

　　逢低建树关切政策导向和产业趋势朝上的TMT。（1）电子方面：耗尽电子方面，苹果上一季的收入年比增多6%，手机销售额增长5.5%，比阛阓预期略高，手机终局积极推动AI的落地下耗尽电子景气有望捏续上行；半导体方面，近期宜兴市政府与株洲中车期间半导体有限公司签约落地封装线建设互助神态，主要面向新动力汽车阛阓，达产后将变成年产500万只中低压IGBT模块封装产能，可舒服300万台新动力汽车需求，AI带来的端侧换机潮推动芯片板块四季度景气上行。（2）谋划机方面：国产软件方面，阐明第一新声相关，2022-2027年中国数据库举座阛阓将保管增长态势，2022-2027年复合增长率达到30.7%，我国在数据库阛阓国有化进展加速；数据要素方面，近期2024人人数商大会上国度数据局暗意将藏身刻下数据阛阓发展阶段，以廓清规定、补都短板为重心，尽快建立完善数据产权轨制，配套出台数据产权登记、质地管理、包袱界定、合规管理等方面的具体规定，数据要素监管进一步完善；智能驾驶方面，近期世界智能网联汽车大会全体大会上，智能网联汽车“车路云一体化”一致步履宣言负责发布，北京等近20个试点城市共同接头将开展十项步履，加速推动智能网联汽车产业发展监管。（3）通讯方面：低空经济方面，近期《深圳市低空起降治安高质地建设决策（2024-2025）》对将来低空空域洞开程度、生意运营航向数目、低空保险程度、低空航空器起降场面等方面提倡明确建设主见，至2025年底深圳将建成1000个以上低空飞行器起降平台，产业基金奠定发展基础；智能算力方面，近期工业和信息化部组织负责启动北京、上海、海南、深圳四地升值电信业务扩大对外洞开试点职责，试点施行后，外资企业可在试点地区独资谋划互联网数据中心（IDC）、在线数据处理与来回处理等电信业务，可能为我国IDC及国产算力提供放量契机；《中国综划算力指数申诉（2024）》中袒露截止2024年6月，中国在用算力中心的机架数目罕见830万，算力范围达到246 EFLOPS（以FP32精度谋划），智能算力同比增速罕见65%。（4）传媒方面：游戏方面，2024年除4月与5月外，单月披发国产麇集游戏版号永恒保捏在百款以上，本年累计披发的国产麇集游戏版号已达1072款，显然罕见旧年同期，国产麇集游戏版号披发褂讪增长，各公司有望理睬新址品周期。

　　逢低建树受益于财政发力和经济回升预期的有色、建筑、建材、化工等。一是有色方面，好意思联储降息下人人经济回暖近似地缘冲突升级下有色价值捏续突显，好意思元信用边缘走弱、好意思联储开启降息之下人人经济参预开发期，人人订价的大批商品铜、铝等有色金属景气可能捏续改善，10月铝和铜的价钱相对9月鉴别回暖0.3pcts、5.7pcts。二是建筑建材行业：近期住建部会议强调加大“白名单”神态贷款投放力度把稳化解风险，鸠合前期政事局会议提倡要“要促进房地产阛阓止跌回稳”及“休养住房限购政策，裁汰存量房贷利率”，进一步竖立了近期金领悟议关系地产政策的基调，另一方面提振内需政策发力下耗尽回暖，7-10月零卖业景气指数(CRPI)回升了1.8pcts，住户购房意愿进步下地产有望企稳回暖。三是化工行业，甲醇受益煤炭冬储季开启，成本支捏或转好；甲醇企业利润企稳，开工率位于高位，现在国内开工率为82.1%，中东地缘风险回落下供应举座宽松，行业景气上行。

　　逢低建树受益于基本面可能低位改善和外资流入的中枢钞票。（1）电新行业：一是电板方面，澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿业公司晓谕将2025财年的锂精矿坐褥带领产量下调至70万-74万吨，而此前带领产量为80万-84万吨，短期阛阓库存不停下降；价钱方面，10月底碳酸锂价钱逐步企稳回升，锂电供需方法进一步开发。二是光伏方面，近期工业和信息化部印发《工业互联网与电力行业交融应用参考指南（2024年）》提到借助AI预测模子提高了风电、光伏电站的发电量预测精度，有助于惩处间歇性动力接入电网的褂讪性问题，提高光伏产业诈欺后果。三是风电方面，近期中国中车“登程号”20MW漂荡式海优势电机组在江苏射阳中车期间绿色装备产业园得手下线、山东7个海优势电神态补贴范围臆想达到了241.3万千瓦，四季度风力发电组建设速率加速。四是储能方面，近期福建电力来回中心对第一批受理注册造谣电厂关系信息进行公示，福建电力来回中心受理了3家造谣电厂的注册肯求，现在电力阛阓还是参预攻坚阶段，预测在扶植服务、现货阛阓以及寰宇合股电力阛阓建设方面将提速；特高压、电网智能化及电力开拓出海等标的景气捏续上行。（2）医药行业：政策端，江西省医疗保险局发布《对于作念好中医优势病种按疗效价值付费医保支付管理更正试行职责的告知》，明确从12月1日起江西省首批121个中医优势病种按疗效价值付费，参照西医手术病种支付表率进行医保结算；价钱端，本周中药价钱指数上升0.3pcts。（3）耗尽行业：一是社服行业，国内内需政策不停加码落地下9月社会零卖额同比3.2%高于预期，后续内需政策发力有望使基本面赓续上行。二是商贸零卖，9月寰宇网上零卖额累计同比增长8.6%，什物商品网上零卖额增长7.9%，线下共振预测抵耗尽变成提振。三是纺服行业，7-9月我国服装鞋帽针纺织品类外售高增，服装及穿戴附件出口累计同比7-8月保捏在10%以上较高水平；8月我国服装鞋帽针纺织品类销售同比降幅经管至-1.9%，纺服行业内销转暖推动盈利开发。

　　四、风险辅导

　　1.历史告诫将来不一定适用：文中关系复盘具有历史局限性，不同期期的阛阓条目、行业趋势和人人经济环境的变化会对投钞票生不同的影响，畴前的推崇仅供参考。

　　2.政策超预期变化：经济政策受宏不雅环境、突发事件、国际关系的影响可能超预期或者不足预期，从而影响当下分析框架下的投资决策。

　　3.经济开发不足预期：受外部扰乱、贸易争端、当然灾害或其他弗成预测的身分体育游戏app平台，经济开发经由可能有所波动，从而影响当下分析框架下的投资决策。