专题：2025年度投资策略|公私募基金公司、大咖预测蛇年投资契机体育游戏app平台

　　2025 年 1 月 8 日，康曼德成本 2025 年度策略和会过视频直播款式线上举行，会议主题为“龙兔之比，金蛇狂舞”。策略会领受访谈边幅，基金司理丁楹、商榷总监李俊松携手出席，通过“龙兔之比”伸开了 2025 年行情研判、热门问题以及明天温雅标的的共享。

　　01． “龙兔之比”——2024 年“924 行情”与 1999 年“519 行情”比较

　　2024 年行情复盘：A 股市集呈现先抑后扬的走势。9 月 24 日以后在中央政事局会议及国新会等迫切战略信号催化下， A 股出现萧索快速上升，10 月 8 日上证指数创下年内最高点，当日成交额高达 3.48 万亿，创下历史新高。而这波“924 行情”与历史上 1999 “519 行情”有诸多相似之处。

　　相似点：

　　2024 年与 1999 年，在国内经济形势、政事环境以及科技周期等维度，展现出显耀的相似性。回溯 1999 年，中国经济面对多重严峻挑战。1997 年亚洲金融危险的强烈冲击、1998年长江流域特大急流荼毒，以及 1999 年好意思国悍然轰炸我国驻南斯拉夫大使馆，一系列事件致使国内经济增长抓续低迷。就 2024 年而言，中国经济通常面对通缩压力，亟待探寻经济周期转型的标的与全新增长能源。外部来看，好意思国在多领域进一步加大对华制裁力度，双边陲系从合营渐渐转向抗击。是以不管是 1999 年照旧 2024 年，均为中国经济发展进度中至关迫切的转化点。

　　从科技周期视角凝视，1999 年国内互联网经济初露脉络，腾讯、阿里巴巴等互联网企业崭露头角。如今东谈主工智能波涛滂沱彭湃，势不行挡。尽头是 2022 年 OpenAI 发布 ChatGPT，瞬时引发全社会对东谈主工智能的高度温雅与平庸有计划，开启了东谈主工智能讹诈爆发式增长的全新篇章。

　　不同点：

　　随同中国经济的抓续发展，中国在东谈主口结构、城市化进度以及外洋地位等方面较 1999 年已发生深切变革。举例，1999 年中国常住东谈主口城镇化率为 31%，至 2024 年已攀升至 66%。中国 GDP 在全球的名次从第七位跃升至第二位，仅次于好意思国，且与好意思国的差距显耀放松。当今，中国已成为全球第一大工业分娩国与出口买卖国，外洋地位显耀素养。

　　此外，中国经济发展模式正从以投资与全球化单干为主导的分娩型社会，渐渐转向以耗尽为主导、逆全球化布景下的耗尽型社会；发展理念也从过往单纯追求经济增长速率，过渡到追求高质料发展阶段。

　　02． 2025 年行情研判：期待明天 2-3 年慢牛行情

　　基于现时市集态势与历史告诫分析，2025 年行情大略率重现 1999 年 “519 行情” 的走势。

　　回来 1999 - 2001 年间的市集行情，其发展历程概略可分为三个阶段：

　　第一阶段，战略层面的积极推动与阻滞式基金大领域涌入市集等多迫切素叠加推动市集快速高潮。自 1999 年 5 月 19 日至 6 月 30 日，时长约一个半月上证指数从 1059 点隔邻急速攀升至 1756 点傍边，涨幅高达 66%，彰显出市集在短期内的强盛高潮能源。

　　第二阶段，在履历前期的快速高潮之后，自 6 月底始市集干预横盘颤动的整理阶段。这一阶段抓续至 1999 年年末，历时约半年之久，市集在该时段内处于消化前期涨幅、疗养市辘集构的经过。

　　第三阶段，跟着宏不雅经济渐渐展现出复苏迹象，自 2000 岁首起市集肃穆开启了一段时长约为一年半的慢牛行情。在此期间，市集举座呈现出稳步上行的态势，经济基本面的改善对市集走势酿成了有劲复古。

　　历史发展虽常呈现出一定程度的相似性，但绝非简便机械的访佛。以 2024 年的 “924 行情”为例，其现实上是在经济通缩的宏不雅布景下，战略导向的转移促使市集预期获得显耀素养。可是自 10 月 8 日之后，市集步入颤动疗养阶段，这一骄贵充分响应出市集主体对战略现实落地后果的不雅望派头与审慎评估。吞并现时市集的表里部环境以及战略制定的导向来看，这次市集回调的时候跨度与空间幅度，均有可能较以往有所裁汰。

　　在宏不雅经济与市集开动的复杂体系中，战略转向所蕴含的意旨远甚于战略激动的节拍与力度。尽管短期内经济复苏的迹象尚不彰着，且 1 月 20 日特朗普上台后行将实践的对华战略以及 3 月初两会对于 2025 年 GDP 成见设定、财政战略缠绵等诸多要素均存在一定程度的省略情趣，这些要素极有可能引发短期内市集的波动。但从长期视角来看，战略标的已然发生明确转向。在前期一系列迫切会议所建造的成见指引下，掂量自 2025 年起各项具体战略将渐次出台并渐渐落地实施。跟着战略效应的渐渐开释，产能饱胀问题将获得灵验化解，内需市集将获得充分激励与提振，中国经济最终将到手开脱通缩的逆境。基于此，咱们对于明天 2 - 3 年，以至 6 - 7 年的市集行情，充满期待。

　　03． 热门问题有计划：若何看待特朗普上台对国内经济及市集的影响？

　　特朗普1月上台带来的风险比较第一次上台的角落影响下跌。在外洋合营层面，连年来中国积极推动 “一带一谈” 倡议，与沿线国度的合营连续深化，同期与东盟地区的合营也日益细密。在此进度中，中国与这些地区的买卖领域抓续拓展，买卖顺差稳步增长。即便好意思国针对中国领受某些买卖举措，凭借与 “一带一谈” 沿线及东盟地区的合营，中国所增多的买卖顺差，能够在一定程度上缓冲好意思国扩大对华买卖逆差所产生的影响，进而收敛特朗普上台可能引发的对华买卖风险。

　　从好意思国自己情况来看，现时好意思国面对较大的通胀压力。特朗普若上台，势必需要量度加征关税对通胀的影响。加征关税会致使入口商品价钱攀升，进一步加重好意思国国内的通胀程度，这对好意思国经济以及寰宇生存皆将产生不利影响。是以，他最终随契机采用部分实施加征关税要领亦或推迟实施，况兼不同品类的商品受关税影响的程度存在互异。

　　相较之下，咱们更应将眼光聚焦于国内积极变化所带来的机遇。就国内而言，当下正处于东谈主工智能期间，科技改进已然成为突破发展瓶颈、冲破 “内卷” 时事的要津要素。科技改进不仅催生出全新的产业与业态，还推动传统产业杀青转型升级，引颈中国经济迈向高质料发展阶段，为市集滚滚束缚地注入活力与增长能源。

　　此外，政事局会议开释出诸多积极信号。超惯例逆周期调度战略将灵验唐突经济下行压力，截止宽松的货币战略与愈加积极的财政战略互相协同，为市集提供充足的流动性，从而刺激投资与耗尽。沉稳楼市股市，有助于领略市集信心，保险住户钞票欠债表的沉稳；任性提振耗尽，能够扩大内需，增强经济内轮回的能源；加强预期科罚，则可率领市集主体酿成积极预期，营造致密无比的市集发展环境。

　　综上，咱们以为特朗普上台对国内经济及市集的影响会小于前次，咱们更应该温雅自己。

　　04． 要点温雅标的：看好新质分娩力、医药、内需、红利标的

　　2025 蛇年“金蛇狂舞”的主题设定，正代表着咱们对市集的期待——氛围欢笑激烈，恰似灵动的小龙，充满活力与变数。在流动性宽松的布景下，咱们相对看好市值较小的龙头企业，这些企业具有更好的弹性空间。

　　新质分娩力：以东谈主工智能、卫星互联网、低空经济等为代表的新兴产业。东谈主工智能标的，其四肢引颈明天科技发展的中枢驱能源，有望在科技改进、产业变革等方面抓续发力，创造出前所未有的投资机遇。当下，科技领域仍存在广泛的国产替代和产业升级空间。

　　医药：从东谈主口结构来看，东谈主口老龄化加重是不行淡薄的社会趋势，这使得对医药的需求呈现出抓续增长的态势。从行业自己发展来看，尽管医药行业曾受到集采、反腐等要素的冲击，但当今估值已处于历史相对低位，具备一定安全角落。同期，本领改进在医药领域高贵发展，为医药行业的本领升级与家具改进注入新活力，推动行业迈向高质料发展的新台阶。

　　回来历史， 1999 年的“519 行情”，科技、医药板块的涨幅位居前哨，这也为咱们看好这两个标的提供了一定的历史告诫参考。

　　此外，顺周期领域与宏不雅经济的复苏与增长细密相接。跟着全球经济渐渐走出低谷、国内经济内轮回的抓续强化，顺周期行业也将迎来发展良机。耗尽领域，首发经济、谷子经济等新业态炫耀，值得温雅。而在全球低利率的市集环境大布景下，红利类钞票因相对沉稳的股息收益，照旧具备成立价值。

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